主動基金還是被動型基金?

在美國,很多人反對買主動型基金,建議買被動型基金，例如Rambit Sethi。因為第一，主動型基金收費貴過被動型基金，第二，因為被動型基金的回報不一定差過主動型基金。本文會探討香港的情況。

首先，再定義一下甚麼是主動型基金及被動型基金。主動型基金意思是有基金經理去管理的基金；因為有基金經理管理，所以要收1%以上的管理費。當然，既然要請基金經理去管理，期望回報一定大些，例如跑贏大市。而被動型基金的升跌則是跟隨指數上落。留意被動型基金有兩種，一種是很多香港人也認識的ETF，香港的ＥＴＦ例子便是盈富基金（02800），它追蹤恒指表現，意味着投資者的回報跟隨恒指上落。但留意ETF即Exchange Traded Fund，即是在交易所買賣，所以嚴格來說ETF是股票，不是基金。真正的被動型基金是指那些保守的互惠基金，如香港的宏利MPF穩健基金。雖然也要交管理費，但比主動型基金的管理費低。例如宏利MPF康健護理基金（主動型基金））的收費是1.9% ，但宏利 MPF 恒指基金（追蹤指數基金）的管理費只是0.9%。之所以管理費低少少，因為被動型基金經理主要根據該市場的指數成份股及市場情況投資，表現緊貼指數，工作可以用電腦計算，但主動型基金則根據基金經理的判斷，自行調節基金的資產組合，以符合基金的投資目標，所以後者管理費較貴。

互惠基金最為人詬病的兩件事：管理費高及回報低不是無的放矢的。有個例子是滙豐的恒指基金，一聽名字也知道是被動型基金，因為升跌跟隨恒指上落。這篇文章便指出，滙豐這隻跟隨恒指上落的基金竟然在恒指升時，returns少過恒指整體的returns（跑輸恒指），而恒指跌時，又蝕得多過恒指（跌凸）！原因是啥？作者便估計是因為管理費！那這真是過份了！另一篇文章的結論則指出，管理費收得貴的主動型基金回報不一定好過被動型基金！

但究竟是否被動型基金的表現一定好過主動型呢？根據這篇報道，過去10年，只有23%的主動基金表現比被動基金好。惟短時間來看，由去年6月至今年6月期間，有44%的主動基金表現比被動基金為好。所以主動型基金又不一定差過被動型基金喎!

固定開支

究竟上一篇提過的The 60% solution是否真的可行?我首先分析自己每個月的開支分類，計算一下是否可以把60%花在日常固定開支（包括保險、屋租、食飯、交通），10%撥入退休儲蓄，10%作長期儲蓄，10%作短期儲蓄（10%要分給不同的儲蓄目標，例如旅行3%、生日/周年禮物/食飯1%），及10%作自由花費。（聽下去覺得絕不容易，但要真的計算過先才知結論!）基於私隱，不是所有明細都會詳列出來。在計算的過程中，會發現幾點特別的地方。

第一，原來每個月佔最大開支除了租金外，不是工人人工、不是工人買餸錢，而是.....稅呀!香港政府原來是吸血鬼，每個月榨取我幾千蚊工資，所以我決定不讓我的小朋友讀直資或私校了，因為直資小學最便宜都要2千多元，但你以為小朋友讀津校是免費?交給政府的稅便是小朋友的學費了。

第二，原來我經常想慳的交通費，實際上比我想像中花費少。因為我工作在離島，出入靠新渡輪，而渡輪有分慢船及快船。我經常盡量想坐慢船，但經我算一算，其實即使天天放工坐快船，每個月也只是多花277元。而且，因為政府有交通津貼，結果是只需花多208元。因為返工搭快船是沒有選擇的，所以每月的交通費實際上已經設定好，放工坐快船多出的200多元，相對起來也真的不是大數目。所以夏天不用為慳200多元而坐慢船讓自己被熱力折磨!

結果是，我勉強還可以把固定支出控制在60%內。當然有些人覺得不同意，因為還未計家用等等。如果把家用也計算在內，的確可能很多人也不能做到將固開控制在收入的6成。這是中國人與西方人可能不同的地方。而且，外國人無論租樓或買樓，也沒有香港人的費用那樣高昂。

the 60% Solution

前文儲蓄戶口不是真的儲蓄戶口的問題，強積金（退休金）戶口才是真正的儲蓄戶口。今日這篇會詳細說明幾種不同的戶口。銀行的儲蓄戶口充其量只是短期儲蓄(short-term savings)戶口，另外一個人需要有長期儲蓄(long-term savings)，及前文提過的退休戶口。而銀行的往來戶口(current account)便真是名副其實，是讓一個人日常花費的戶口。以下會詳細講每一種戶口。

第一，一個人應該將每個月工資的10%撥入退休戶口。你可以當退休戶口就是你的投資戶口。社會經常講投資，又買股金又買基金什麼的，說真的買股金與賭博有何分別？因此投資(investment)這個字太有賭博的傾向；如果真的要用投資這個字，我會說保守投資，強積金就是保守投資，或者索性我不用投資兩個字吧，用退休儲蓄(retiremet savings)更加好。所以如果你賺40000元人工，要撥4000到你的退休金戶口。

第二，一個人要儲另外10%到他的長期儲蓄(long-term savings)戶口。這一點不是每個人同意，可能有些人覺得已經有退休金儲蓄，已經是長期儲蓄啦，無需再作長期儲蓄。我則不同意，因為兩者目的不同。退休金顧名思義是為退休而用，而長期儲蓄的目的則是一方面讓利息以複數增加(compound)，另一方面則為生活一些緊急需要長遠計劃而儲蓄，例如意外時的醫療費啦，或香港人個個渴望的買樓啦等等。留意長期儲蓄與退休儲蓄一個大分別是退休金一定是65歲才可以拿，但長期儲蓄則雖然不必等到65歲才可以拿，但也不是像往來戶口一樣那樣容易拿錢，需要一些時間辦一些手續及不能很頻密地拿。買保本基金便是長期儲蓄。

第三，若已經撥了20%到退休金及長期儲蓄，你的人工扣除了日常的開支後（日常開支約佔人工的60%），便進入最後的20%。這20%有10%是短期儲蓄。短期儲蓄的意思是假期的禮物啦、周年慶祝啦、旅行計劃啦等等。不要讓買生日禮物、周年慶祝這些事即慶地發生(Don’t let things surprise you)，生日、周年這些日子是可以計劃的。正如Ramit Sethi在他的”I will teach you to be rich”說: 預早計劃不是奇怪,是聰明。(Planning ahead isn’t weird. It’s smart.)如果聖誕都會送禮物，及早計劃吧！

最後是剩餘的10%了。這10%就是用來出街食飯呀、看戲呀、搭的士呀等等。

最後要引用以上發明以上個人理財計劃"The 60% Solution”的作家Richard Jenkins的體會作結：他最覺得財務上安全的時候，不是賺得超過某個數，而是花得低過某個數。各位計劃一下自己的花費是否符合上述的比例吧！

買可扣稅強積金的三個理由

買可扣稅強積金的一個堅實理由是複息效應。愛恩斯坦說：「複息效應是人類最偉大的發明，因為它令財富有系統地累積。」2020年2月17日經濟日報上說:強積金歷年年率化回報率達4.1%!(自2000年以來!)而同期的通脹卻年升1.9%!即是扣除通帳,強積金有2.2%年回報!如果這筆錢儲在大家所謂的偽「儲蓄戶口」,多年來的活期息率只有零點幾%，加上被通帳蠶食，比較之下，強積金的回報真是大！要造成複息效應有一個大前提,就是要有「自動化投資」。即是每月的月薪都自動扣了一部份去退休戶口，輕輕鬆鬆，無需煩惱！

可扣稅自願性強積金的好處當然是它可扣稅,可能你說其實它只有60000元(即是每月額外供5000元). 如果一個人月薪不少,例如賺6萬元,年薪720000,他首四個五萬元(合共200000元)先後要被扣2%+6%+10%+14%,即交16000元稅, 隨著的520000元要扣17%稅,即8萬多元!即是要交10萬元稅!那60000元可扣稅,即是交少了10200元!當然以上未減應課稅入息數字前的免稅額(個人有132000元), 亦未計每年減免的應繳稅款(20000元),但那少交了的10200是真的立刻賺了的錢! 你想一想,你有一些錢竟然不用扣17%給政府,這是free money啊!

第三，買了強積金就可以好好享受生命。因為每個月都儲起了錢作長綫投資，便不用太緊張將來「夠唔夠洗」。做人都變得釋放些，可以好好追尋其他理想。例如你想去旅行，知道自己已經為退休儲蓄了，你去旅行時也不會太過擔心！

你問問你父母從來最擔心是什麼,10個有8個都是答「怕無錢」!現在有很多人追求FIRE(Financial freedom and retire early),其實都是好事,因為可以早日了結自己最怕的「無錢退休」!而買強積金很適合我這種已過40歲的人。當你25歲時,你顧住玩;當你30出頭,你知道儲錢很重要,但仍未坐言起行;當你40歲,你開始知道儲蓄緊要了；當你快50歲,你便後悔自己年輕沒儲錢!根據一項統計,超過半數美國人相當或非常憂慮自己唔夠錢退休!其實強積金投資很穩當,根據另一個統計,超過8成的有錢人說他們的投資所賺是來自長時間的小勝,而不是作很高風險的投注!